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澎湃旧事记者 宋一聪
2026年3月2日，小米团体正(zheng)式发布2025全年落第四季度功绩，一份革(ge)新(xin)多项(xiang)记录的(de)年报(bao)正(zheng)式亮相。全年总营(ying)收达到4573亿元，同比增长25%；经调整(zheng)净利润392亿元，同比大幅增长43.8%；毛利润汗(han)青上初(chu)次(ci)突破千亿大关，三大核心指标(biao)同步创下汗(han)青新(xin)高。
以智能电动汽车、AI为代(dai)表的(de)创新(xin)业(ye)务(wu)支(zhi)出首破千亿，成为拉动团体前行(xing)的(de)全新(xin)增长引擎，增长动能正(zheng)式从单(dan)一手机驱动，切换(huan)为汽车+AI双轮驱动、手机稳固基本盘、IoT与互联网(wang)业(ye)务(wu)强(qiang)力托底的(de)全新(xin)款式。高端化(hua)战略全面落地，“人车家全生(sheng)态”价值(zhi)持续释放，长期主(zhu)义投入迎来集(ji)中(zhong)兑现，小米正(zheng)以更微弱的(de)姿态，迈入更具想(xiang)象空间的(de)全新(xin)成长阶段。这意味(wei)着，小米的(de)增长动能，正(zheng)在从单(dan)一的(de)手机驱动，切换(huan)为“汽车+手机双引擎、IoT+互联网(wang)稳底盘”的(de)全新(xin)款式。
业(ye)务(wu)布局质变：汽车业(ye)务(wu)撑起第二增长曲线(xian)
2025年小米功绩的(de)核心亮点，不只是(shi)规模再攀新(xin)高，更是(shi)增长布局的(de)根赋性(xing)质变，团体进展从规模扩张走向高质量增长，业(ye)务(wu)韧性(xing)与红利服(fu)从同步提拔。在庞大的(de)业(ye)务(wu)基数上，小米依旧实现25%的(de)营(ying)收同比增速，经调整(zheng)净利润增速更是(shi)远超营(ying)收增速，谋划质量、产品布局与红利程度实现全方位优化(hua)，展现出极强(qiang)的(de)进展韧性(xing)。
智能电动汽车及AI等创新(xin)业(ye)务(wu)全年支(zhi)出突破千亿，达1061亿元，同比暴增223.8%，年度谋划收益初(chu)次(ci)转正(zheng)至9亿元。第四季度，该分(fen)部支(zhi)出增至372亿元，营(ying)收占比达32%，与手机业(ye)务(wu)的(de)差距正(zheng)在迅速缩(suo)小。
与此同时，手机业(ye)务(wu)稳中(zhong)有进，全年支(zhi)出1864亿元，出货量连续五年稳居全球前三。国内方面，据第三方数据，2025年小米智能手机销(xiao)量升(sheng)至第二，市(shi)占率达16.6%，同比提拔0.7个(ge)百分(fen)点；国际市(shi)场方面，智能手机出货量在全球58个(ge)国家和区域排名(ming)前三，70个(ge)国家和区域排名(ming)前五。
IoT与生(sheng)存消费产品业(ye)务(wu)全年支(zhi)出1232亿元，同比增长18.3%，创汗(han)青新(xin)高；互联网(wang)办事业(ye)务(wu)全年支(zhi)出374亿元，同比增长9.7%，同样创下汗(han)青新(xin)高。停止2025岁尾，小米AIoT平台连接设备(bei)数达10.79亿台，拥有五件及以上IoT设备(bei)的(de)用户数达2270万；小爱同学月活跃用户数达1.60亿，同比增长16.7%。
高盛在最新(xin)研报(bao)中(zhong)指出，小米作为全球第三大智能手机品牌以及抢先的(de)消费级AIoT平台，在“人车家全生(sheng)态”战略推动下，仍处于一个(ge)将持续多年的(de)生(sheng)态扩张早期阶段。稳健(jian)的(de)资产负债表、强(qiang)大的(de)生(sheng)态整(zheng)合能力，以及依附规模效应和对电动车供应链的(de)深度参与所(suo)形成的(de)成本劣势，正(zheng)在持续提拔小米在电动车领(ling)域的(de)竞争力和吸收力。
手机稳、汽车强(qiang)、IoT与互联网(wang)托底——小米的(de)增长布局，已经完成了(le)从单(dan)一引擎到多引擎驱动的(de)质变。
高端化(hua)全面突破：手机站(zhan)稳高端，汽车展现国际气力
自小米品牌出生(sheng)以来，如何走通高端化(hua)之路不停都是(shi)品牌面临的(de)最大课题。而(er)在2025年，小米在高端化(hua)战略上实现了(le)手机与汽车的(de)双双突破。
作为首个(ge)被全球知(zhi)名(ming)模拟驾驶平台GT邀请设计的(de)中(zhong)国品牌，小米携手GT发布了(le)Xiaomi Vision Gran Turismo，并亮相MWC，劳绩极高关注度，小米汽车高端气力获得国际认可。这意味(wei)着中(zhong)国汽车产业(ye)设计和创新(xin)已经能够和全球顶尖品牌不相上下。
新(xin)一代(dai)小米SU7于3月19日发布后，同样劳绩了(le)巨大关注度，开售34分(fen)钟(zhong)锁单(dan)突破1.5万台，开售3天锁单(dan)突破3万台。小米以更接近真实销(xiao)量的(de)锁双数据面向市(shi)场，并给予用户72小时锁单(dan)犹(you)豫期，展现出更从容的(de)销(xiao)售节奏和更强(qiang)的(de)底气。
招银国际在研报(bao)中(zhong)以为，新(xin)一代(dai)SU7依附规格升(sheng)级建(jian)立了(le)竞争劣势，其功能升(sheng)级和电池续航能力提拔，在高端电动汽车市(shi)场极具竞争力，延续了(le)上一代(dai)的(de)微弱势头，预计高端市(shi)场份额将持续增长。摩根士丹利则更加直接地指出，小米汽车将取得成功，而(er)这一点正(zheng)在被持续考证。
AI全面落地：从“人车家”到“物理世界”
如果说汽车是(shi)小米2025年最显性(xing)的(de)增长引擎，那么AI就是(shi)那个(ge)正(zheng)在积蓄势能、即将释放的(de)隐形引擎。
2025年，小米研发投入331亿元，同比增长37.8%，接近全年利润程度。研发职员总数达25457人，同比增长20.1%。过去五年（2021-2025），小米已累计投入研发1055亿元。
2025年，小米在AI领(ling)域的(de)进度肉眼可见。近期，小米一举发布三款面向Agent期间打造(zao)的(de)自研大模型——旗舰基座(zuo)模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模态大模型Xiaomi MiMo-V2-Omni和语音大模型Xiaomi MiMo-V2-TTS，这是(shi)小米迈向AGI期间的(de)重要(yao)一步。雷军在发布会上透露表现，小米在AI领(ling)域上相比拟较低调，实际希望可能比大家看到的(de)要(yao)快很(hen)多。
Xiaomi MiMo-V2-Pro是(shi)小米推出的(de)首个(ge)万亿级参数MoE模型，专为Agent期间而(er)生(sheng)。早前的(de)测试阶段，Xiaomi MiMo-V2-Pro上线(xian)全球API平台OpenRouter后不到一周，拿下调用量周榜(bang)第一。德(de)意志银行(xing)在研报(bao)中(zhong)指出，这三款模型体现了(le)小米试图实现对传统对话范式的(de)跨越——从代(dai)码天生(sheng)迈向自主(zhu)实行(xing)的(de)智能体。
如今在野生(sheng)智能行(xing)业(ye)已经有一个(ge)普遍(bian)共鸣(ming)：模型只是(shi)出发点，运用才是(shi)关键。小米拥有全球抢先的(de)丰富生(sheng)态入口(kou)，从手机到智能家居，从汽车到机器人，AI落地的(de)场景非常完善。
在手机上，小米正(zheng)式发布挪(nuo)动端Agent产品Xiaomi miclaw，并开启小范围封(feng)闭测试，引发广泛热议。它是(shi)小米MiMo大模型构建(jian)的(de)AI交互测试产品，索(suo)求模型从“对话能力”向“零碎级实行(xing)能力”落地。在智能家居领(ling)域，小米在MWC上全面展现智能家居未来索(suo)求方案Xiaomi Miloco，它是(shi)小米MiMo大模型在真实生(sheng)存空间的(de)首个(ge)运用落地，推动AI从屏幕走入生(sheng)存空间。
在汽车上，由大模型赋能的(de)小米汽车端到端辅助驾驶（HAD）迎来庞大架(jia)构升(sheng)级，全新(xin)推出了(le)小米XLA认知(zhi)大模型，具有更多模态、更高效、更可控三大特(te)点，标(biao)志着小米智能辅助驾驶从“数据驱动”迈入“认知(zhi)驱动”的(de)全新(xin)范式。XLA认知(zhi)大模型的(de)能力泉源(yuan)于小米自研的(de)物理AI基座(zuo)模型——MiMo-Embodied，在业(ye)内初(chu)次(ci)打通了(le)“辅助驾驶”和“具身机器人”两大使命，给予零碎强(qiang)大的(de)语言和空间推理能力。
在具身智能领(ling)域，小米前后披露了(le)多项(xiang)关键成果：阶段性(xing)研究成果TacRefineNet宣布、机器人VLA大模型Xiaomi-Robotics-0开源(yuan)。今年3月，小米人形机器人正(zheng)式走入小米汽车工厂“练习”，在自攻螺母上件工站(zhan)中(zhong)连续自主(zhu)运行(xing)3小时，双侧同时安装成功率达到90.2%，同时满意了(le)最快76秒的(de)产线(xian)生(sheng)产节拍请求，为推动大规模运用迈出了(le)关键一步。
花旗在研报(bao)中(zhong)对小米AI业(ye)务(wu)的(de)潜在价值(zhi)进行(xing)了(le)预算：基于国内1.87亿的(de)智能手机月活用户，假设其中(zhong)10%为愿意领(ling)取月费（10元以上）的(de)付费用户，并给予30倍P/S估值(zhi)，该AI业(ye)务(wu)有望产生(sheng)670亿元或以上的(de)估值(zhi)。
AI、机器人、汽车、智能制造(zao)加速走向融会，已经是(shi)弗成逆转的(de)产业(ye)趋向。小米依附在硬核技(ji)能、智能生(sheng)态和智能制造(zao)领(ling)域的(de)全面布局和劣势积累，已经形成独特(te)竞争劣势。小米透露表现，未来五年，研发投入还将加码至2000亿元，未来三年AI领(ling)域投入至多600亿元。中(zhong)信(xin)证券以为，随着公司在大模型、智能驾驶、手机芯片等行(xing)业(ye)研发持续加码，小米有望成为中(zhong)国最有代(dai)表性(xing)的(de)AI及硬核科技(ji)企业(ye)之一。
结语
2025年，是(shi)小米增长动能切换(huan)的(de)关键一年。
手机、汽车和AI这三条线(xian)正(zheng)在交叉成一个(ge)越来越清楚(chu)的(de)故事：小米正(zheng)在构建(jian)的(de)，不是(shi)单(dan)一产品的(de)抢先，而(er)是(shi)“人车家全生(sheng)态”的(de)零碎性(xing)竞争壁(bi)垒。AI让这个(ge)生(sheng)态更智能，汽车让这个(ge)生(sheng)态更广阔，手机让这个(ge)生(sheng)态更稳固，IoT和互联网(wang)让这个(ge)生(sheng)态更有韧性(xing)。
给小米一些(xie)时间，未来还会有更大惊喜。
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