储能(neng)概念上扬，则(ze)来(lai)自消息面的多重共振。

中国汽车动力电池产(chan)业(ye)创新(xin)联(lian)盟数据显示，2026年(nian)1-2月(yue)我国动力及储能(neng)电池累计销量同比增(zeng)长(chang)53.8%，其中储能(neng)电池销量同比增(zeng)长(chang)67.3%，新(xin)型储能(neng)新(xin)增(zeng)装机容量同比大增(zeng)472%。

交银国际(ji)最新(xin)发布(bu)的报告指出，根据鑫椤(luo)锂电数据，3月(yue)锂电产(chan)业(ye)链排产(chan)已呈(cheng)现出全面回(hui)暖的强劲态势(shi)。具体来(lai)看，中国内地电池样本企业(ye)预(yu)排产(chan)达149.59GWh，环比大增(zeng)21.93%；四大主材都出现增(zeng)长(chang)，其中，正极(ji)材料(liao)排产(chan)环比增(zeng)长(chang)23.3%，负极(ji)材料(liao)增(zeng)长(chang)16.4%，隔膜增(zeng)长(chang)8.7%，电解(jie)液更是(shi)录得18.8%的环比涨幅(fu)。

同时(shi)，中东地缘冲突导致的高油(you)价、高气(qi)价，也加快海外(wai)利用新(xin)能(neng)源进行对冲，并提(ti)振了(le)海外(wai)储能(neng)市场的需求预(yu)期。

其中，欧洲(zhou)（匈牙利、英国等）户储补贴落地。中国储能(neng)企业(ye)2025年(nian)海外(wai)订单近284GWh，欧洲(zhou)以(yi)61.82GWh位居(ju)第一。

同时(shi)美国，AI数据中心这(zhe)头“吸电兽”，加剧了(le)美国电力短缺。

GPT-3单次训练耗电1287兆瓦时(shi)，相当于3000户家庭月(yue)用电量。美国2030年(nian)电力峰(feng)值负荷(he)预(yu)测大幅(fu)上调166GW，其中数据中心贡献54%。

中信建投(tou)指出，AIDC需求爆发将导致北美电网2026-2028年(nian)电力缺口分别达39.9GW、51.8GW、67.8GW，储能(neng)成为其中重要的受益方向之一。

全球范围上看，中国储能(neng)的市场份额超70%，1-2月(yue)储能(neng)电池出口增(zeng)长(chang)超50%。

02

受惠于“Halo”风格？

说到储能(neng)板块的走强，自然离不开(kai)地缘、宏观(guan)和油(you)价的外(wai)溢、产(chan)业(ye)层面的利好消息，不过这(zhe)主要体现为短期消息面的催化逻辑。

同时(shi)，市场投(tou)资风格的切换，以(yi)及板块中长(chang)期的基本面价值，则(ze)是(shi)另外(wai)一条催化逻辑。

先重点说一说市场投(tou)资风格的切换。

从2023年(nian)chatGPT爆火之后(hou)，全球资金(jin)疯狂涌入AI科技，将估值推至高位。

虽然中间也有过一些消化和回(hui)调，例如23年(nian)Q3、24年(nian)Q2，以(yi)及25年(nian)Q1，且回(hui)撤幅(fu)度都已经达到年(nian)度级别，纳指的跌幅(fu)区间均在10%-20%，最大一次接近30%，但(dan)很快又被更为乐观(guan)的未(wei)来(lai)预(yu)期替代，资金(jin)重新(xin)涌入，并将估值、股价推向更高。

直至2026年(nian)开(kai)年(nian)，市场突然开(kai)始冷静(jing)，两个问题浮出水面：

估值是(shi)否(fou)透支了(le)未(wei)来(lai)增(zeng)长(chang)？巨额资本开(kai)支是(shi)否(fou)会侵蚀利润？

恰好这(zhe)个时(shi)候(hou)，一些大厂（主要是(shi)AI云计算(suan)巨头，包括(kuo)中美两地）的业(ye)绩(ji)增(zeng)速，出现轻微的不及预(yu)期，但(dan)资本开(kai)支却(que)继续扩(kuo)大。

于是(shi)乎(hu)，资本开(kai)始趁(chen)高位撤退，表现为明显的从AI科技转向“HALO”资产(chan)（重资产(chan)、低淘汰率的实体资产(chan)）。

其中，像(xiang)电力设备(bei)、能(neng)源这(zhe)类重资产(chan)，因高进入壁(bi)垒且不易被技术淘汰，反而在“代码膨胀+实物稀缺”时(shi)代获得重新(xin)定价。

储能(neng)在这(zhe)种风格当中，是(shi)一个特别的存在。他可以(yi)归类于能(neng)源板块（Halo阵营），也可以(yi)归类于成长(chang)板块（新(xin)能(neng)源、AI电力刚性(xing)配套）。

这(zhe)个风格，并不是(shi)最近才出现，而是(shi)在伊朗战争开(kai)始前就已经有了(le)，战争的突然爆发，则(ze)加速了(le)这(zhe)种风格演变。

另外(wai)，最新(xin)公布(bu)的美联(lian)储利率政策，更是(shi)将这(zhe)种风格进一步推向极(ji)致。

主要表现为，货币政策的收紧，导致无风险(xian)收益率（例如10年(nian)期美国债券(quan)收益率）的上涨，以(yi)AI科技为代表的成长(chang)板块，估值明显受压，股价下跌，资金(jin)撤出。

而且，因为原(yuan)先市场对于货币宽松预(yu)期太高，一直是(shi)按照年(nian)内“降息三次”去定价，即使因为战争爆发，油(you)价飙涨有过一些修正，但(dan)当最终美联(lian)储态度转变太大时(shi)，市场还是(shi)措手不及。

这(zhe)类级别的政策转向，一两天是(shi)难以(yi)消化的，按照过往经验，通常要数周，如果叠加其他利空，要数月(yue)才能(neng)完全计价。

这(zhe)导致了(le)“Halo”资产(chan)继续反向上涨，资金(jin)涌入相关的ETF。

其中，储能(neng)电池ETF易方达（159566)，最近10日获得18.34亿元净流入，最新(xin)规模(mo)63.23亿元，成为全市场规模(mo)最大的储能(neng)相关ETF产(chan)品。

储能(neng)电池ETF易方达（159566，联(lian)接基金(jin)A/C：021033/021034），跟踪的国证新(xin)能(neng)源电池指数，聚焦电芯制造、储能(neng)系(xi)统、逆变器、液冷等核心环节，储能(neng)系(xi)统占(zhan)比超70%，超过同类电池指数，权重股包括(kuo)电宁德时(shi)代、亿纬锂能(neng)、英维克(ke)、阳光电源、国轩高科、德业(ye)股份等行业(ye)龙头。

03

中长(chang)期基本面价值如何？

说完投(tou)资风格，那从中长(chang)期基本面价值上看，储能(neng)板块又有什么呢？

先说一个全球都关注的问题：AI耗电过大，导致全球性(xing)缺电。

前文(wen)做过相关的阐述，这(zhe)里从供需的角度做进一步探讨(tao)。

需求端(duan)方面，按照高盛预(yu)测，2030年(nian)全球数据中心用电将占(zhan)总量8%，是(shi)现在的两倍。

供应端(duan)方面，电网建设周期需3-8年(nian)。

也就是(shi)说，电网建设与AI指数级增(zeng)长(chang)形成时(shi)间错(cuo)配，“缺电”有可能(neng)成为AI时(shi)代的常态。

那储能(neng)在这(zhe)中间具体有什么价值呢？

主要体现在它的两个天然“能(neng)力”上：

1、削峰(feng)填谷，降低电力成本；

2、应急保障(zhang)，确保AI服务不因断电中断。

这(zhe)使得它在解(jie)决缺电问题上，能(neng)够(gou)发挥独特的作用。

尤(you)其是(shi)当AI巨头自建电源时(shi)，储能(neng)是(shi)刚性(xing)需求。

IEA预(yu)测，要实现净零排放，2030年(nian)全球储能(neng)装机需达目前10倍以(yi)上。

国家能(neng)源局已经将储能(neng)定位为新(xin)型电力系(xi)统的“关键支撑技术”，是(shi)能(neng)源转型的“刚需品”。

今(jin)年(nian)两会，新(xin)型储能(neng)被列入“六大新(xin)兴支柱产(chan)业(ye)”；《专项行动方案》提(ti)出：2027年(nian)底全国装机超1.8亿千瓦，未(wei)来(lai)两年(nian)要翻(fan)倍，对应数千亿投(tou)资。

1月(yue)30日，国家发展改革委、国家能(neng)源局发布(bu)《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，重点有三：

新(xin)能(neng)源装机占(zhan)比高、可靠容量需求大的地区，应加快建立可靠容量补偿机制；

将通过容量电价回(hui)收煤电机组固定成本的比例提(ti)升至不低于50%；

建立电网侧独立新(xin)型储能(neng)容量电价机制。

容量电价机制，为储能(neng)项目提(ti)供稳定收益保障(zhang)。

04

结语(yu)

把上述逻辑串联(lian)起来(lai)，可以(yi)得到一个关于储能(neng)板块的结论：

资金(jin)面：从AI科技股向HALO的风格切换仍在进行中，储能(neng)是(shi)其中一个资金(jin)去向地；

基本面：能(neng)源转型是(shi)底层刚需，AI缺电打开(kai)第二增(zeng)长(chang)曲线，政策将其定位为支柱产(chan)业(ye)，海外(wai)市场同步增(zeng)长(chang)，四维度叠加产(chan)生(sheng)的受益方向，储能(neng)也是(shi)其中之一。

当然，储能(neng)板块的逻辑，去年(nian)就已经开(kai)始发酵，涨至目前，不管(guan)是(shi)估值还是(shi)股价，均处于高位。

静(jing)态地观(guan)测这(zhe)些指标(biao)，确实显得高。

不过动态地看，还要取决于业(ye)绩(ji)增(zeng)长(chang)、估值消化，以(yi)及战争、油(you)价、货币政策、投(tou)资风格等多重因素的演变。

如果中东局势(shi)得不到缓和，全球能(neng)源市场继续受冲击，叠加AI驱动，那储能(neng)会成为其中一个关键的，新(xin)型的能(neng)源基础设施(shi)，上述的结论就会继续强化。