美伊辩论要进一步升级，那就(jiu)应当是要走到美国派出地面队伍。

从一个(ge)感性角度来说，美国要做出这个(ge)决议对照难(nan)。

往时候长远的案例有美国深陷(xian)伊拉克和阿富汗的经验教训，往时候近的看，俄罗斯至今仍旧陷(xian)在乌克兰(lan)泥潭中（中东和委内瑞拉这几年的巨变，也有俄罗斯深陷(xian)泥潭得空外顾(gu)的连锁反应）。

伊朗人口9000多万，比伊拉克、阿富汗、乌克兰(lan)要大(da)的多，固然有亲美的阶层存(cun)在，但武装力量是不停在反美的力量手上。

美国如(ru)果真像伊拉克那样，准备(bei)派地面队伍去(qu)搞定伊朗，实现政权更换(huan)，那也许(xu)真翻开了我们做出另一举措的窗口期。

鉴于美国已(yi)往以及俄罗斯以后(hou)的经验教训，美国出动地面队伍去(qu)搞事的可能性很低。而不出动地面队伍，伊朗短期变天的可能性也很低。

另一方面，伊朗也难(nan)搞出大(da)的报复，与美国实力差距摆(bai)在那边，与美国本土也不接壤。

打美国在中东地区(qu)的军事基地也不克不及形成很大(da)的危险，炸到邻(lin)国一些非军事区(qu)，还(hai)会引(yin)起周围国度的不满。

双方都搞不定对方，维持对轰也没有太多意义，相互没有冲破性的结果。

持续对轰一段时候后(hou)，重新会商的几率更大(da)。

从现在流出的传闻看，已(yi)有一些会商的信号在释放，只是还(hai)在反反复复，今天的油价也随这些信息而起崎(qi)岖(qu)伏。

关于这个(ge)辩论上，大(da)家(jia)可以继(ji)承观察油价走势。现在互联网天下，信息满天飞(fei)，信息可所以假的，但油价是用真金白银砸出来的，是最真实的反应。

02 投(tou)资(zi)的主线逻辑依旧没变

尽管美伊辩论可能不会进一步升级，但地缘政治的风(feng)险并没有就(jiu)此解除，相反，它依旧在继(ji)承深化演进。

固然以后(hou)地缘的风(feng)险事件是发生在俄乌、中东、南美，但决意着以后(hou)全(quan)球演变的依旧是中美两个(ge)国度的比力。

在中国和美国没有找到一个(ge)新的相处(chu)平衡点之前，地缘政治风(feng)险的演进不会中止。

中国和美国是生成的合(he)作敌手，都具(ju)有广阔的地皮(pi)，都具(ju)有庞大(da)的人口，都具(ju)有丰富的天然资(zi)本，都处(chu)在符合(he)的气象带。这是美国已(yi)往不曾碰到过的挑战者(zhe)，真实的旗敌相称(cheng)。

跟着中国经济及军现实力的加强，幸免伴(ban)随美国与日俱增的不安全(quan)感，这点不依赖我们做甚么而会被改变。

这类与日俱增的不安全(quan)感，也幸免催生美国相应的遏制(zhi)举措，也幸免伴(ban)随中国相应的应对措施，也就(jiu)幸免伴(ban)随双方不信托感的日益上升。

随之而来的，维护自身(shen)的供给链(lian)安全(quan)就(jiu)是势在必行(xing)的。

上游资(zi)本，是原质料的起点，又由于地舆上的分布天然就(jiu)存(cun)在供给链(lian)脆(cui)弱性，天然就(jiu)成了比赛点。

各方为(wei)了供给链(lian)安全(quan)，不介意成本添加相应资(zi)本的计谋(mou)贮备(bei)（好比由90天添加到180天），是上游资(zi)本代价下跌的最大(da)逻辑（美圆信用和AI对电力需求是另两个(ge)要素(su)）。

另外，上游资(zi)本的行(xing)情还(hai)蔓延到了化工、以及工程机械板(ban)块，这些可以明白为(wei)是一个(ge)整体，不过上游资(zi)本的逻辑最硬。

这个(ge)供给链(lian)安全(quan)逻辑并不会由于美伊辩论能不克不及进一步升级而改变，它会伴(ban)随中美的长时间(jian)对抗（旗敌相称(cheng)就(jiu)决意了双方找到新平衡点的时候会很长），中间(jian)可能由于中美有一些缓(huan)和而反复。

最近的一个(ge)观察窗口就(jiu)是特朗普访华，双方会杀青甚么，这是上游资(zi)本股一个(ge)阶段性的观察窗口。

03 其他板(ban)块何去(qu)何从？

除了上游资(zi)本这条线，本年其他板(ban)块的行(xing)情到现在为(wei)止是异常难(nan)做的，不管是科(ke)技，还(hai)是消耗，还(hai)是医药，还(hai)是金融，不独是中国如(ru)此，美国也是如(ru)此。

大(da)家(jia)看本年主要市场的指(zhi)数行(xing)情，最强就(jiu)是韩国、中国台湾(wan)地区(qu)以及日本，这主如(ru)果它们握着最强的AI硬件——存(cun)储(chu)和台积电，而美股指(zhi)数其实也已(yi)滞(zhi)涨半年了，至于恒科(ke)，则是渣滓中的战斗机，往下已(yi)跌了25%有余。

这个(ge)位置，美伊黑天鹅令指(zhi)数加快下跌，风(feng)险进一步释放，如(ru)果美伊不再升级，是可能迎来阶段性反弹的，特别是新低复新低的港股。

这里大(da)家(jia)就(jiu)再观察几天美伊形势好了，合(he)营着油价去(qu)看，就(jiu)如(ru)上面说的，信息可能是假的，油价不会说慌。

但在选反弹板(ban)块时，也是得有个(ge)优先递次的。

消耗是很难(nan)排前线的，固然它们的位置很低。

可以看一下上周五盘后(hou)消耗发的功绩快报（石头科(ke)技、华熙(xi)生物、珍酒李渡、锦波生物），真的是没法看，没有营收，没有益润(run)。

所以，如(ru)我们从前反复跟大(da)家(jia)说的，消耗耐(nai)烦(fan)等3、4月的功绩雷落地再说。

思量以后(hou)这类地缘下，科(ke)技依旧会是上游资(zi)本外的另一条可以选择的线。

像美国在委内瑞拉和伊朗这类斩首举措，星链(lian)低轨卫星星座施展了异常核(he)心的支撑感化。

星链(lian)这个(ge)玩意，商业价值和军事价值都拉满了。

国内在商业航天这一块幸免会加大(da)投(tou)入(ru)，寻求冲破的。

这个(ge)偏向(xiang)另有一家(jia)核(he)心公司正在IPO，都是板(ban)块的行(xing)情催化点。

半导体、人形机器人这些偏向(xiang)也是将来要继(ji)承大(da)力搞的偏向(xiang)。

这些科(ke)技板(ban)块唯独有个(ge)麻烦(fan)就(jiu)是现在只要预期，真正离功绩兑现还(hai)要时候，只炒预期估值简单异常高(gao)，高(gao)到一定程度没有功绩来消化就(jiu)很难(nan)再进一步，因而科(ke)技板(ban)块现在主如(ru)果轮动。

今天我动，明天你动，不再有趋势性的冲破行(xing)情。做这个(ge)偏向(xiang)要注意这个(ge)轮动。

至于港股，特别是很多人关注的恒科(ke)，现在图(tu)形走的这么难(nan)看，至少先等它的图(tu)走出一个(ge)震(zhen)荡平台再说（大(da)概干脆(cui)一个(ge)风(feng)险事件令它跌透，一天暴跌7、8个(ge)点那种(zhong)）。

港股一弱势就(jiu)简单没有流动性，没有流动性就(jiu)会更加放大(da)它对风(feng)险事件的敏感度。港股的互联网，港股的创新药，都应当等美伊局(ju)势更晴明时再决议。

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