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澎湃新闻记者 宋一聪(cong)
2026年3月(yue)2日(ri)，小米集(ji)团正式发布2025全年及第四季度业(ye)绩，一份刷新多项纪录的年报正式亮相。全年总营收(shou)达到4573亿元，同比增长(chang)25%；经调整净利润392亿元，同比大幅增长(chang)43.8%；毛利润历史上首(shou)次突破千亿大关，三大核心指标同步创下历史新高。
以智能电动汽车(che)、AI为代表的创新业(ye)务收(shou)入首(shou)破千亿，成(cheng)为拉动集(ji)团前行的全新增长(chang)引擎，增长(chang)动能正式从单(dan)一手机驱动，切换为汽车(che)+AI双(shuang)轮驱动、手机稳固基(ji)本盘、IoT与互联网业(ye)务强力托底的全新格局。高端化战略全面落地(di)，“人车(che)家全生态(tai)”价(jia)值持续释放，长(chang)期主义投入迎来集(ji)中兑现(xian)，小米正以更强劲的姿态(tai)，迈(mai)入更具想象空间的全新成(cheng)长(chang)阶段。这意味(wei)着，小米的增长(chang)动能，正在从单(dan)一的手机驱动，切换为“汽车(che)+手机双(shuang)引擎、IoT+互联网稳底盘”的全新格局。
业(ye)务结构质(zhi)变(bian)：汽车(che)业(ye)务撑起第二增长(chang)曲线
2025年小米业(ye)绩的核心亮点，不只(zhi)是规模再攀新高，更是增长(chang)结构的根本性质(zhi)变(bian)，集(ji)团发展从规模扩(kuo)张走向(xiang)高质(zhi)量增长(chang)，业(ye)务韧性与盈利效率同步提升。在庞大的业(ye)务基(ji)数(shu)上，小米依然实现(xian)25%的营收(shou)同比增速，经调整净利润增速更是远(yuan)超营收(shou)增速，经营质(zhi)量、产品(pin)结构与盈利水平实现(xian)全方位优化，展现(xian)出极强的发展韧性。
智能电动汽车(che)及AI等创新业(ye)务全年收(shou)入突破千亿，达1061亿元，同比暴增223.8%，年度经营收(shou)益首(shou)次转正至9亿元。第四季度，该分(fen)部收(shou)入增至372亿元，营收(shou)占比达32%，与手机业(ye)务的差距正在迅速缩小。
与此同时，手机业(ye)务稳中有进，全年收(shou)入1864亿元，出货量连续五年稳居全球前三。国(guo)内方面，据第三方数(shu)据，2025年小米智能手机销量升至第二，市占率达16.6%，同比提升0.7个百分(fen)点；国(guo)际市场方面，智能手机出货量在全球58个国(guo)家和地(di)区排名前三，70个国(guo)家和地(di)区排名前五。
IoT与生活消费产品(pin)业(ye)务全年收(shou)入1232亿元，同比增长(chang)18.3%，创历史新高；互联网服务业(ye)务全年收(shou)入374亿元，同比增长(chang)9.7%，同样创下历史新高。截(jie)至2025年底，小米AIoT平台连接(jie)设(she)备数(shu)达10.79亿台，拥有五件及以上IoT设(she)备的用(yong)户数(shu)达2270万(wan)；小爱同学月(yue)活跃用(yong)户数(shu)达1.60亿，同比增长(chang)16.7%。
高盛在最新研报中指出，小米作为全球第三大智能手机品(pin)牌(pai)以及领先的消费级(ji)AIoT平台，在“人车(che)家全生态(tai)”战略推(tui)动下，仍处于一个将持续多年的生态(tai)扩(kuo)张早(zao)期阶段。稳健的资(zi)产负(fu)债表、强大的生态(tai)整合能力，以及凭借规模效应和对电动车(che)供应链的深度参与所形(xing)成(cheng)的成(cheng)本优势，正在持续提升小米在电动车(che)领域的竞争(zheng)力和吸引力。
手机稳、汽车(che)强、IoT与互联网托底——小米的增长(chang)结构，已经完成(cheng)了(le)从单(dan)一引擎到多引擎驱动的质(zhi)变(bian)。
高端化全面突破：手机站稳高端，汽车(che)展现(xian)国(guo)际实力
自小米品(pin)牌(pai)诞生以来，如何走通高端化之(zhi)路一直都是品(pin)牌(pai)面临的最大课题。而在2025年，小米在高端化战略上实现(xian)了(le)手机与汽车(che)的双(shuang)双(shuang)突破。
作为首(shou)个被(bei)全球知名模拟驾驶平台GT邀请设(she)计的中国(guo)品(pin)牌(pai)，小米携手GT发布了(le)Xiaomi Vision Gran Turismo，并亮相MWC，收(shou)获极高关注度，小米汽车(che)高端实力得到国(guo)际认可。这意味(wei)着中国(guo)汽车(che)工(gong)业(ye)设(she)计和创新已经可以和全球顶尖品(pin)牌(pai)并驾齐驱。
新一代小米SU7于3月(yue)19日(ri)发布后，同样收(shou)获了(le)巨大关注度，开(kai)售(shou)34分(fen)钟锁单(dan)突破1.5万(wan)台，开(kai)售(shou)3天锁单(dan)突破3万(wan)台。小米以更接(jie)近真实销量的锁单(dan)数(shu)据面向(xiang)市场，并给予用(yong)户72小时锁单(dan)犹豫期，展现(xian)出更从容的销售(shou)节奏和更强的底气。
招银国(guo)际在研报中认为，新一代SU7凭借规格升级(ji)确立(li)了(le)竞争(zheng)优势，其功能升级(ji)和电池续航能力提升，在高端电动汽车(che)市场极具竞争(zheng)力，延续了(le)上一代的强劲势头，预计高端市场份额将持续增长(chang)。摩根士(shi)丹利则更为直接(jie)地(di)指出，小米汽车(che)将取得成(cheng)功，而这一点正在被(bei)持续验证(zheng)。
AI全面落地(di)：从“人车(che)家”到“物理世界”
如果说(shuo)汽车(che)是小米2025年最显性的增长(chang)引擎，那么AI就是那个正在积蓄势能、即将释放的隐形(xing)引擎。
2025年，小米研发投入331亿元，同比增长(chang)37.8%，接(jie)近全年利润水平。研发人员总数(shu)达25457人，同比增长(chang)20.1%。过去五年（2021-2025），小米已累计投入研发1055亿元。
2025年，小米在AI领域的进度肉眼可见。近期，小米一举发布三款(kuan)面向(xiang)Agent时代打造的自研大模型——旗舰基(ji)座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模态(tai)大模型Xiaomi MiMo-V2-Omni和语音大模型Xiaomi MiMo-V2-TTS，这是小米迈(mai)向(xiang)AGI时代的重要一步。雷军在发布会上表示(shi)，小米在AI领域上相对比较低调，实际进展可能比大家看到的要快很多。
Xiaomi MiMo-V2-Pro是小米推(tui)出的首(shou)个万(wan)亿级(ji)参数(shu)MoE模型，专为Agent时代而生。早(zao)前的测试阶段，Xiaomi MiMo-V2-Pro上线全球API平台OpenRouter后不到一周，拿下调用(yong)量周榜第一。德意志银行在研报中指出，这三款(kuan)模型体现(xian)了(le)小米试图实现(xian)对传统对话范式的跨越——从代码生成(cheng)迈(mai)向(xiang)自主执行的智能体。
如今(jin)在人工(gong)智能行业(ye)已经有一个普遍共识：模型只(zhi)是起点，应用(yong)才是关键。小米拥有全球领先的丰(feng)富生态(tai)入口(kou)，从手机到智能家居，从汽车(che)到机器人，AI落地(di)的场景十分(fen)完善。
在手机上，小米正式发布移动端Agent产品(pin)Xiaomi miclaw，并开(kai)启(qi)小范围封闭测试，引发广泛热议。它是小米MiMo大模型构建的AI交互测试产品(pin)，探索模型从“对话能力”向(xiang)“系统级(ji)执行能力”落地(di)。在智能家居领域，小米在MWC上全面展示(shi)智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，它是小米MiMo大模型在真实生活空间的首(shou)个应用(yong)落地(di)，推(tui)动AI从屏幕走入生活空间。
在汽车(che)上，由大模型赋能的小米汽车(che)端到端辅助驾驶（HAD）迎来重大架(jia)构升级(ji)，全新推(tui)出了(le)小米XLA认知大模型，具备更多模态(tai)、更高效、更可控三大特点，标志着小米智能辅助驾驶从“数(shu)据驱动”迈(mai)入“认知驱动”的全新范式。XLA认知大模型的能力来源于小米自研的物理AI基(ji)座模型——MiMo-Embodied，在业(ye)内首(shou)次打通了(le)“辅助驾驶”和“具身机器人”两大任务，赋予系统强大的语言和空间推(tui)理能力。
在具身智能领域，小米先后披露了(le)多项关键成(cheng)果：阶段性研究(jiu)成(cheng)果TacRefineNet公布、机器人VLA大模型Xiaomi-Robotics-0开(kai)源。今(jin)年3月(yue)，小米人形(xing)机器人正式走入小米汽车(che)工(gong)厂“实习”，在自攻螺(luo)母上件工(gong)站中连续自主运行3小时，双(shuang)侧(ce)同时安装成(cheng)功率达到90.2%，同时满足(zu)了(le)最快76秒的产线生产节拍要求，为推(tui)动大规模应用(yong)迈(mai)出了(le)关键一步。
花旗在研报中对小米AI业(ye)务的潜(qian)在价(jia)值进行了(le)估算：基(ji)于国(guo)内1.87亿的智能手机月(yue)活用(yong)户，假设(she)其中10%为愿(yuan)意支付月(yue)费（10元以上）的付费用(yong)户，并给予30倍P/S估值，该AI业(ye)务有望产生670亿元或(huo)以上的估值。
AI、机器人、汽车(che)、智能制造加速走向(xiang)融合，已经是不可逆转的产业(ye)趋势。小米凭借在硬核技术、智能生态(tai)和智能制造领域的全面布局和优势积累，已经形(xing)成(cheng)独特竞争(zheng)优势。小米表示(shi)，未来五年，研发投入还将加码至2000亿元，未来三年AI领域投入至少600亿元。中信证(zheng)券认为，随着公司在大模型、智能驾驶、手机芯片等行业(ye)研发持续加码，小米有望成(cheng)为中国(guo)最有代表性的AI及硬核科技企业(ye)之(zhi)一。
结语
2025年，是小米增长(chang)动能切换的关键一年。
手机、汽车(che)和AI这三条线正在交织成(cheng)一个越来越清(qing)晰的故事：小米正在构建的，不是单(dan)一产品(pin)的领先，而是“人车(che)家全生态(tai)”的系统性竞争(zheng)壁垒。AI让这个生态(tai)更智能，汽车(che)让这个生态(tai)更广阔，手机让这个生态(tai)更稳固，IoT和互联网让这个生态(tai)更有韧性。
给小米一些时间，未来还会有更大惊喜。
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